券商中國
沐陽
2026-03-05 14:06
距離2026年已為時不遠(yuǎn)，部分上市公司可持續(xù)發(fā)展報告強(qiáng)制披露迎來“首考”倒計時。中國證券報記者了解到，多家上市公司已啟動2025年度可持續(xù)發(fā)展報告編制工作，有的公司計劃將披露重心放在核心績效指標(biāo)，以提升大眾的閱讀體驗(yàn)；有的公司計劃對標(biāo)國際主流標(biāo)準(zhǔn)，助力溝通全球客戶；有的公司將可持續(xù)發(fā)展報告與社會責(zé)任報告分開編制，以強(qiáng)化報告主題。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以可持續(xù)發(fā)展報告為載體，我國上市公司ESG信息披露正處于從“被動合規(guī)”向“主動提升”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期。其中，氣候、供應(yīng)鏈等定量數(shù)據(jù)的信息披露仍面臨部門協(xié)同、人才短缺、工具不足等挑戰(zhàn)，并受限于信息披露成本，還需通過政策指引、標(biāo)準(zhǔn)梳理、技術(shù)支持等舉措，輔助企業(yè)提升信息披露質(zhì)量，讓ESG信息真正創(chuàng)造價值。
新報告季開啟
12月即將過半，各家上市公司已陸續(xù)啟動2025年度可持續(xù)發(fā)展報告編制工作。中國環(huán)境科學(xué)研究院環(huán)境社會學(xué)室主任陽平堅表示，較之以前年份，2025年度報告編制和信息披露最大的不同之處在于監(jiān)管制度升級和信息披露要求深化。
“在制度層面，修訂后的《上市公司信息披露管理辦法》自今年7月1日起正式生效，首次在證監(jiān)會部門規(guī)章層面明確要求上市公司按交易所規(guī)定發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告，這意味著ESG信息披露從過去交易所倡導(dǎo)的自愿披露，上升到國家證券監(jiān)管部門的規(guī)制領(lǐng)域?！标柶綀哉f。滬深北交易所2024年發(fā)布并實(shí)施《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引》，要求一批上市公司最晚在2026年首次披露2025年度可持續(xù)發(fā)展報告。
以可持續(xù)發(fā)展報告為載體，中國ESG信息披露體系進(jìn)入從有到優(yōu)、從自愿到強(qiáng)制的過渡期。商道融綠董事長郭沛源將2024年稱為中國可持續(xù)發(fā)展信息披露規(guī)則的“制定之年”，2025年為“規(guī)則籌備實(shí)施之年”，2026年則是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報告披露的“首考年”。
隨著“首考”倒計時，上市公司在以往可持續(xù)發(fā)展報告編制工作基礎(chǔ)上進(jìn)一步深化實(shí)踐。
“我們將大幅精簡文字內(nèi)容，去掉不必要的案例和文字，突出核心績效指標(biāo)等內(nèi)容，讓讀者閱讀報告更便利?！盓SG從業(yè)者朱宇杰介紹，他所在的公司已于11月底啟動2025年度可持續(xù)發(fā)展報告編制，如今正在推進(jìn)各部門和生產(chǎn)基地的訪談工作。
朱宇杰表示，這次披露將加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理相關(guān)議題的內(nèi)容輸出，“無論是國外還是國內(nèi)，對供應(yīng)鏈溯源、可持續(xù)管理的要求不斷提高，只有加大相關(guān)內(nèi)容的信息披露，才能夠滿足客戶和評級機(jī)構(gòu)的需要”。
奇安信計劃將2025年度可持續(xù)發(fā)展報告與企業(yè)社會責(zé)任報告分開編制。“回顧過往，公司開展了大量具有社會責(zé)任屬性的項(xiàng)目實(shí)踐，此前均以案例形式納入可持續(xù)發(fā)展報告對應(yīng)章節(jié)，這樣做容易導(dǎo)致報告重點(diǎn)分散，影響專業(yè)性與可讀性。”奇安信企業(yè)社會責(zé)任部項(xiàng)目總監(jiān)劉昊鑫告訴記者，接下來企業(yè)將可持續(xù)發(fā)展報告與社會責(zé)任報告分開編制、獨(dú)立披露，并將可持續(xù)發(fā)展報告聚焦于“治理-戰(zhàn)略-風(fēng)險-指標(biāo)”四支柱披露框架。
亨通集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展部經(jīng)理龔震稱，集團(tuán)旗下上市公司已于12月初啟動2025年度可持續(xù)發(fā)展報告的編制工作，此次編制將更加突出ESG與公司中長期戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)的內(nèi)在邏輯，并在環(huán)境、供應(yīng)鏈、公司治理等關(guān)鍵議題上增加定量指標(biāo)，同時更加主動地對標(biāo)國際主流標(biāo)準(zhǔn)和評級框架?！翱沙掷m(xù)發(fā)展報告已從過去的合規(guī)信息披露工具，逐步變?yōu)檫B接公司戰(zhàn)略、資本市場和全球客戶的重要載體?！饼徴鹫f。
“當(dāng)前，ESG信息披露正經(jīng)歷從定性描述到定量化、標(biāo)準(zhǔn)化的深刻轉(zhuǎn)變。”華友鈷業(yè)ESG主管黃韞怡對記者表示，上市公司的可持續(xù)發(fā)展報告披露的指標(biāo)越來越多、越來越注重細(xì)節(jié)，政策對定量指標(biāo)的可比性也提出了更高要求。
定量數(shù)據(jù)披露是難點(diǎn)
中國上市公司協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年有2481家A股上市公司披露了2024年度可持續(xù)發(fā)展報告，披露率46.09%。同時，中國上市公司在國際ESG評級中的表現(xiàn)持續(xù)提升。
“我國上市公司ESG信息披露處于快速發(fā)展期和關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期，正從為了‘給臉上貼金’而被動合規(guī)的階段，轉(zhuǎn)向?yàn)闈M足高質(zhì)量發(fā)展內(nèi)在需要而主動提升的階段，信息披露范圍擴(kuò)大、質(zhì)量提升?！标柶綀栽u價道。但他同時認(rèn)為，與國際先進(jìn)實(shí)踐相比，我國上市公司在定量數(shù)據(jù)披露方面依然存在較為明顯的差距。
定量數(shù)據(jù)披露短板，在與氣候相關(guān)的信息披露中尤為突出?！吨袊?zé)任投資年度報告2025》顯示，目前已有74.01%的上市公司披露了溫室氣體排放管理目標(biāo)、政策等定性信息，但僅有37.80%的上市公司主動披露了溫室氣體排放的定量績效。信息披露普遍存在“重定性，輕定量”的情形。
責(zé)揚(yáng)天下創(chuàng)始人、中國上市公司協(xié)會ESG專業(yè)委員會委員殷格非表示：“今年以來，已有多家上市公司按照指引要求編制披露ESG報告，但很少有公司稱得上完全符合要求，尤其是在定量數(shù)據(jù)披露方面?！?/p>
殷格非認(rèn)為，隨著大量長期資金入市，價值投資理念持續(xù)強(qiáng)化，定量數(shù)據(jù)將成為連接企業(yè)ESG表現(xiàn)與投資價值的關(guān)鍵紐帶。他表示：“核心定量數(shù)據(jù)可以體現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)議題對其財務(wù)表現(xiàn)的影響，可直接用于企業(yè)估值與業(yè)績預(yù)測，深刻影響機(jī)構(gòu)投資者的決策。”
《中國責(zé)任投資年度報告2025》顯示，截至今年9月底，共有102家基金公司發(fā)行了1003只ESG公募基金產(chǎn)品，較去年底增長11.94%，投資產(chǎn)品對ESG定量數(shù)據(jù)的需求持續(xù)攀升。郭沛源表示，投資機(jī)構(gòu)對上市公司以往披露的社會責(zé)任信息關(guān)注較少，推動ESG定量數(shù)據(jù)披露更能滿足它們的信息需求。
同時，對上市公司自身而言，定量數(shù)據(jù)也是優(yōu)化管理的重要工具。郭沛源說：“定量數(shù)據(jù)可以與部門績效、高管薪酬掛鉤，用硬核數(shù)據(jù)評價管理者，從而更好地把ESG工作融入公司管理當(dāng)中。”
但定量數(shù)據(jù)的披露仍存在難點(diǎn)。郭沛源表示，定量信息披露需要建立完整的指標(biāo)體系，涵蓋目標(biāo)制定、進(jìn)展監(jiān)測、數(shù)據(jù)采集等全流程。而這些工作以往分散在各職能部門，如今進(jìn)行歸口管理，需重新梳理流程，難度不小。
殷格非認(rèn)為，上市公司篩選出具有財務(wù)相關(guān)性的ESG指標(biāo)是一項(xiàng)“技術(shù)活”。“上市公司需要從眾多ESG數(shù)據(jù)指標(biāo)當(dāng)中，選出與財務(wù)關(guān)聯(lián)度最高的指標(biāo)，并建立其與財務(wù)數(shù)據(jù)的映射關(guān)系，這既要求對上市公司業(yè)務(wù)有透徹的理解，還需參考大量國際標(biāo)準(zhǔn)與宏觀數(shù)據(jù)，目前缺乏成熟經(jīng)驗(yàn)可供遵循?！币蟾穹钦f。
供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)收集與管理更是行業(yè)面臨的共性難題。殷格非提到，供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)涉及面廣，超出企業(yè)直接控制范圍，收集難度極大。此外，郭沛源提到，涉及氣候情景分析的數(shù)據(jù)，還需要搭建模型，往往需要外部專業(yè)機(jī)構(gòu)的支撐。這些挑戰(zhàn)相互交織，使得定量數(shù)據(jù)披露成為上市公司可持續(xù)發(fā)展報告編制路上的關(guān)鍵障礙。
化解企業(yè)信息披露難題
多位上市公司人士談到披露定量數(shù)據(jù)所面臨的困難。
朱宇杰表示，他所在公司定量指標(biāo)披露的難點(diǎn)主要體現(xiàn)在數(shù)據(jù)收集方面，數(shù)字化系統(tǒng)的應(yīng)用還不夠成熟?！肮驹诿磕昴昴┯扇斯そy(tǒng)一開展數(shù)據(jù)收集工作。我們也會借助線上系統(tǒng)，組織填報月度碳排放數(shù)據(jù)。系統(tǒng)目前處于調(diào)試階段，正在根據(jù)企業(yè)實(shí)際需求不斷完善?！?/p>
由于收集數(shù)據(jù)的工作繁瑣，上市公司面臨專業(yè)人手不足的問題。“可持續(xù)發(fā)展報告的信息收集涉及多種多樣的信息化系統(tǒng)，出于效率、質(zhì)量與安全的考量，目前仍需要通過人工訪談、收集信息表的方式來推進(jìn)，AI只能在報告編制的后半程出力?！眲㈥祸伪硎荆沙掷m(xù)發(fā)展報告編制與披露工作較為復(fù)雜，需要公司配備專職、專業(yè)的人員。
面對定量數(shù)據(jù)的信息披露難題，有的上市公司選擇逐步推進(jìn)?！霸诙繑?shù)據(jù)披露和氣候情景分析方面，我們采取穩(wěn)步推進(jìn)、重點(diǎn)突破的策略。一方面，公司持續(xù)完善碳排放和能源數(shù)據(jù)的內(nèi)部管理體系，碳排放數(shù)據(jù)覆蓋范圍逐步從范圍一、二向范圍三延伸。另外在氣候情景分析方面，公司結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)和國際通行做法，對不同氣候條件下的潛在風(fēng)險和影響進(jìn)行探索性分析?！饼徴鸨硎荆霸皆玳_展體系化建設(shè)，未來面對更嚴(yán)格的信息披露要求時，企業(yè)的調(diào)整成本就越低。”
黃韞怡表示，在定量數(shù)據(jù)披露方面，面對碳排放數(shù)據(jù)計算、氣候情景分析等突出難點(diǎn)，希望未來能出臺更細(xì)化、更具操作性的實(shí)施指南，讓公司既能對標(biāo)國際規(guī)則，又有本土規(guī)章可循。
多家受訪上市公司表示，希望在信息披露層面形成更加細(xì)致、權(quán)威、可銜接國際規(guī)則的標(biāo)準(zhǔn)體系，減少公司在信息披露過程中的重復(fù)投入；在行業(yè)層面，希望能夠逐步建立統(tǒng)計供應(yīng)鏈碳數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)設(shè)施，幫助公司降低信息披露成本；同時，希望行業(yè)建立起服務(wù)機(jī)構(gòu)的專業(yè)資質(zhì)認(rèn)證、服務(wù)流程標(biāo)準(zhǔn)以及誠信檔案，使公司能夠合理評估與采購專業(yè)服務(wù)，促進(jìn)ESG服務(wù)市場健康發(fā)展。
“披露可持續(xù)發(fā)展報告不應(yīng)成為公司的額外負(fù)擔(dān)，而應(yīng)成為推動我們高質(zhì)量發(fā)展、打造長期競爭力的重要工具?！饼徴鹫f。
陽平堅表示，面對上市公司在可持續(xù)發(fā)展報告的編制與披露中普遍存在的短板，建議從四方面發(fā)力：一是加強(qiáng)政策引導(dǎo)，梳理不同部門、行業(yè)及交易所的規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)，推動標(biāo)準(zhǔn)的有效銜接與統(tǒng)一，降低上市公司實(shí)施難度；二是推動行業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)揮示范作用，以“鏈主”企業(yè)引領(lǐng)全行業(yè)ESG信息披露水平提升；三是鼓勵社會組織搭建第三方平臺，開發(fā)簡單易用的工具，提供技術(shù)支持；四是積極推動國內(nèi)信息披露標(biāo)準(zhǔn)與國際規(guī)則融合，避免上市公司為分別滿足國內(nèi)、國外信息披露要求而重復(fù)勞動，實(shí)現(xiàn)“一次披露、多處適用”，降低公司的合規(guī)成本。
