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3月3日，蘋果期貨市場迎來“爆發(fā)時(shí)刻”。主力2605合約價(jià)格高開高走，盤中一度沖高至10467元/噸，報(bào)收10283元/噸，突破萬元整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下近期新高。與此同時(shí)，市場情緒顯著升溫，主力合約成交量單日激增17.7萬手，達(dá)26.9萬手，持倉量同步放大。

方正中期期貨蘋果研究員侯芝芳表示，蘋果期價(jià)的強(qiáng)勢上漲可謂“情理之中，意料之外”。情理之中在于，本年度蘋果供應(yīng)偏緊已是既定事實(shí)，低庫存對(duì)估值的支撐邏輯清晰；意料之外則在于，近月2603合約價(jià)格近期明顯走弱，而2605合約價(jià)格并未跟跌，反而走出獨(dú)立強(qiáng)勢行情，其背后反映的是市場對(duì)遠(yuǎn)期好貨供應(yīng)的深層擔(dān)憂。

國信期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師黎靜宜表示，蘋果作為國內(nèi)自產(chǎn)自銷的品種，受宏觀擾動(dòng)小，行情主要由其基本面情況驅(qū)動(dòng)。

“今日價(jià)格的上漲體現(xiàn)出蘋果自身基本面的韌性?！崩桁o宜分析認(rèn)為，供應(yīng)端，根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2月26日，全國冷庫蘋果庫存量為494.48萬噸，庫存比例約為37.33%，較去年同期約低2.45個(gè)百分點(diǎn)，處于近7年歷史同期最低水平。從庫存結(jié)構(gòu)看，受優(yōu)果率下滑影響，好貨數(shù)量占比偏低，有一定供應(yīng)缺口。需求端，蘋果全年最大的銷售旺季已經(jīng)結(jié)束，整體消費(fèi)量略低于去年同期，但與往年同期相比，表現(xiàn)尚可。當(dāng)前產(chǎn)地客商多數(shù)尋找優(yōu)質(zhì)好貨，低質(zhì)量貨源需求一般。高端禮盒整體銷售情況良好，尤其是甘肅產(chǎn)區(qū)客商采購積極。

“此外，從季節(jié)性上看，第一季度是蘋果的出口旺季。”黎靜宜表示，我國鮮蘋果主要出口到東南亞國家，包括越南、孟加拉國、印度尼西亞、尼泊爾、菲律賓以及泰國，出口優(yōu)勢主要來自價(jià)格競爭力。一季度由于節(jié)日效應(yīng)提振，出口量增加或較為明顯，預(yù)計(jì)2026年一季度鮮蘋果出口量環(huán)比有所增加，利好蘋果需求恢復(fù)。

“從基本面看，當(dāng)前蘋果市場的核心交易邏輯并未發(fā)生根本性動(dòng)搖。”侯芝芳表示，本年度蘋果產(chǎn)量同比下滑、整體入庫量處于歷史低位以及優(yōu)果率表現(xiàn)不佳，共同構(gòu)成了期價(jià)的堅(jiān)實(shí)底部支撐。盡管庫存去化節(jié)奏在春節(jié)期間有所放緩，但總量偏低格局未改。從庫存結(jié)構(gòu)看，好貨偏少是今年市場的突出特征。甘肅、陜西等西北主產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)貨源剩余有限，且春節(jié)前銷售進(jìn)度良好，導(dǎo)致節(jié)后好貨供應(yīng)偏緊。這種結(jié)構(gòu)性矛盾支撐倉單成本的同時(shí)，也強(qiáng)化了期貨價(jià)格的利多預(yù)期。

從現(xiàn)貨市場看，西強(qiáng)東弱格局明顯。節(jié)后甘肅產(chǎn)區(qū)貨源明顯減少，尋貨客商轉(zhuǎn)向陜西產(chǎn)區(qū)采購，推動(dòng)陜西地區(qū)好貨價(jià)格小幅上漲。山東產(chǎn)區(qū)交易整體清淡，客商多傾向于采購中等偏低價(jià)位貨源，部分果農(nóng)有讓價(jià)出貨意愿。

展望后市，侯芝芳表示，市場的交易重心將逐步向兩大核心變量轉(zhuǎn)移：一是消費(fèi)預(yù)期的變化，二是新季天氣的擾動(dòng)。從消費(fèi)端看，若后期市場需求持穩(wěn)運(yùn)行，好貨供應(yīng)趨緊的格局將繼續(xù)為期價(jià)提供有力支撐。只要銷區(qū)走貨未出現(xiàn)超預(yù)期下滑，好貨的稀缺性將始終支撐價(jià)格韌性。從新季天氣看，市場將進(jìn)入“不確定性與預(yù)期兌現(xiàn)”的博弈階段。在蘋果生長初期，天氣因素往往易被題材化，對(duì)盤面價(jià)格形成情緒支撐。然而，隨著時(shí)間推移，若天氣條件正?；蛴欣谠霎a(chǎn)，前期積累的天氣升水將面臨回吐壓力。整體而言，新季天氣對(duì)期價(jià)的影響路徑或呈現(xiàn)“先支撐、后壓力”的節(jié)奏特征，2605合約維持震蕩偏強(qiáng)預(yù)期。

黎靜宜則提醒，由于總產(chǎn)量及優(yōu)果率雙雙下滑，好貨價(jià)格維持高位，而質(zhì)量較差的貨源銷售不暢，預(yù)計(jì)不同質(zhì)量貨源行情繼續(xù)分化的概率較高。3月份西北產(chǎn)區(qū)好貨價(jià)格仍有繼續(xù)小幅上漲可能，而山東產(chǎn)區(qū)貨源價(jià)格或穩(wěn)中趨弱。隨著冷庫蘋果逐漸進(jìn)入銷售中后期階段，大小果價(jià)格差有進(jìn)一步擴(kuò)大可能。存儲(chǔ)后期容易出現(xiàn)好貨價(jià)格偏高的情況，期貨遠(yuǎn)月合約或維持強(qiáng)勢。